有色金属-超硬材料行业深度研究报告：超硬材料产业崛起，_硬科技_企业打开成长空间-华宝证券[杨宇,白云飞]-20210916【23页】

1. 超硬材料行业处于发展期，前景广阔

1.1. 超硬材料指硬度可以与金刚石相比拟的材料

硬材料是一种重要的工程材料，通常是指硬度达到莫氏硬度最高值 10 或接近 10 的材料，主要应用于复合材料、无机非金属材料、硬质合金的加工，作为一种重要的 功能材料。目前常见的超硬材料有金刚石（天然金刚石和人造金刚石）、立方氮化硼 等。

目前常见的超硬材料有金刚石（天然金刚石和人造金刚石）、立方氮化硼(PCBN) 等。其中 PCBN 具有高硬度、高耐磨性且高温下表现稳定，主要用于制造各类刀具； 金刚石又分为单晶金刚石、聚晶金刚石(PCD)和 CVD 金刚石，单晶金刚石应用于砂 轮、锯片等，PCD 应用于刀具、石油钻头，CVD 金刚石应用于拉丝模、刀具等，高 端 CVD 金刚石应用于电子器件、航天等领域。超硬材料也可以分类为单晶超硬材料 和聚晶超硬材料(也称“复合超硬材料”)，单晶超硬材料包含单晶金刚石、单晶立方 氮化硼等，特点是硬度高但尺寸小；聚晶金刚石/立方氮化硼是用单晶金刚石/立方氮 化硼为主要原料，添加金属和非金属粘接剂在高温高压环境下制成的复合材料，复合 超硬材料虽然硬度和耐热度稍差，但其切割面积较大、耐磨性更好。

复合超硬材料主要用于石油天然气、煤田矿山、汽车等。石油天然气用聚晶金刚 石是由小金刚石颗粒和粘接剂混合组成的切削层和硬质合金衬底层在高温高压下烧 结合成，该材料具有很高的强度、硬度和耐磨性，将该材料镶嵌于石油、天然气钻头 上，是钻头上起到切削和掘进的核心部件，在钻头掘进的过程中，金刚石复合片逐渐 消耗。在煤田矿山开采过程中，金刚石复合片起到同样的作用。PCD 刀具的耐用度 较硬质合金刀具寿命高几十倍，主要加工对象为有色金属、非金属材料等。由于汽车 发动机活塞的群部、销孔和化油器等部件含硅量一般在 10%以上，硬度较大，且大 多采用流水线批量生产，这使得合金刀具的性价比较低，金刚石刀具适用性良好。

1.2. 金刚石单晶在工业领域地位突出

金刚石单晶在建材石材领域需求稳步增加，建材石材类产品跟基建投资及房地产 开发投资关联密切。2020 年以来我国基建和房地产投资保持高速增长趋势，其中基 建投资从 2003 年的 1.37 万亿元增长至 2020 年的 18.82 万亿元，年复合增长率为 15.77%；“十四五”期间有望保持 4-5%增速，到 2025 年达到 23 万亿以上。而房地 产开发投资则是近年来国内建筑业增长的主要驱动力，2016 年开始的新一轮高景气 仍在持续，新开工面积维持达到 22 亿平以上、施工面积增加至 87 亿平以上，新一 轮竣工周期延续；PMI 建筑业分项自 2011 年以来除新冠疫情影响外长时间维持在 50% 以上的扩张区间，带动了金刚石单晶的需求。

我国经济进入高质量发展阶段，在新型城镇化建设等宏观政策的支持下，基础设 施和房屋改造升级周期来临。海外在新冠疫情后将基建作为推动经济复苏的重要手段， 同时在货币较为宽松以及疫情增加居民对房屋需求的支撑下，房地产景气度持续提升， 带动建材石材加工和工程施工用金刚石工具的市场需求。我国人造金刚石单晶产量占 全球总产量 90%以上，因此在国内产业链率先恢复后，2020 年下半年超硬刀具类产 品受益于出口订单旺盛，金刚石单晶产品出现供不应求，导致价格上涨，促进国内金 刚石单晶类产品进入新一轮增长。

勘探采掘领域金刚石单晶需求提升。矿物勘探开采是金刚石的另一主要需求，随 着全球经济的稳步增长，矿产资源的需求量不断扩大，未来伴随我国经济继续增长以 及新兴市场的崛起，矿产资源的消耗将会长时间维持较高增速。过去十年，我国主要 矿产资源开采量整体从高速增长阶段过渡至稳步发展阶段。2020 年原煤产量 39 亿吨， 同比增长 1.4%；原油产量 1.95 亿吨，同比增 1.6%；天然气产量 1925 亿立方米， 同比增长 9.8%；其他十种有色金属产量为 0.62 亿吨，同比增 5.5%。但我国及全球 均面临主要矿物开采品位下降的情况，需采掘更多的原矿量以保持产量稳步增长。

全球矿产资源勘探形势趋于紧张，浅部地层的矿产资源已基本开采殆尽，深部找 矿已成为地质找矿探矿的方向。金刚石大单晶因在坚硬岩层中效率大幅高于其他产品， 因此在深部探矿中应用广泛。随着勘探深度和难度的增加，金刚石单晶钻的经济性优 势将进一步彰显出来，具有广阔前景。

1.3. 下游制造业升级，金刚石微粉发挥重要作用

机械制造产业升级带动金刚石微粉需求不断增加。机械、汽车制造、家电制造等 细分行业的产业升级带动了对高端金刚石工具的需求。汽车行业精密加工领域目前已 广泛使用人造金刚石工具，高端金刚石工具可以满足汽车制造过程中切削、打磨、抛 光等多工序高精密的需求。近年来全球汽车行业受到贸易战及新冠疫情影响，2021 年随着全球主要国家经济复苏，汽车产销量将恢复增长，我国汽车产量由 2011 年 1842 万辆上升到 2020 年的 2532 万辆，整体呈上升趋势。随着国内新型工业化和城 镇化进程的加快发展，居民消费不断升级，未来我国汽车市场仍有较大的增长空间。

家电尤其制冷家电业是人造金刚石磨具和刀具的主要应用领域之一。家用空调、 冰箱所使用压缩机的三大部件活塞、气缸、上下轴承座主要使用金刚石工具进行加工。 我国家用空调和冰箱的产量在消费升级以及出口量不断增长的背景下，分别从 2011 年的 11001 万台和 7882 万台增长到 2020 年的 14491 万台和 8443 万台。2020 年以 来家电出口大幅增长带动国内家电制造业重回高速增长。

光伏和 LED 领域快速发展带动金刚石微粉需求高增。光伏发电和 LED 照明所用 单晶硅、多晶硅、蓝宝石以及其他光电磁性材料的切割加工是金刚石微粉应用需求增量最大的领域。2019 年光伏在国内补贴退出的驱动下快速进入平价上网阶段，市场 需求驱动光伏装机量重新进入高增阶段，全球新增装机分别为 116.9GW、134GW， 2021 年虽然受到硅料产能限制，装机量仍将有望实现 15%左右的增长达到 155-160GW；2022 年在硅料产能瓶颈逐步解除之后，2022-2025 年全球新增装机量 将达到 25%的复合增速，到 2025 年新增装机量达到 400GW。2021 年 166、182、 210 单片硅片消耗金刚石量分别为 1.8/2.4/2.8 米/片，随着金刚线直径逐步减少，单 位损耗逐步增加，单位功率硅片消耗的金刚线增加，目前 1W166、182 和 210 单晶 硅片对应金刚线消耗量分别为 0.285m、0.34m 和 0.28m，210 单晶与 166 硅片单位 需求基本相同，而182硅片需求增长 15%左右；我们预计光伏金刚线需求量将从2020 年 5000 万公里左右增长到 2025 年的 13500 万公里。

MINILED 时代来临，蓝宝石切割金刚石微粉需求爆发。2020 年我国 LED 行业 总产值达到 7013 亿元，同比有所下滑，但近十年来总体仍保持较快增长态势。LED 照明产品已经逐步替代传统的白炽灯和荧光灯，正处于持续爆发增长阶段。以苹果公 司、华为以及小米公司为代表的科技巨头纷纷推出 MINILED 背光产品的电脑和显示 器，售价在 1.5 万-10 万之间，灯珠数量在 1.2 万-10 万颗，2021 年 MINILED 正式进 入爆发期。MINILED 有望成为在通用照明之后 LED 重要驱动力，蓝宝石衬底的需求 量有望从 2020 年的 4200 万片左右增长至 2023 年的 6000 万片左右，年复合增长率 约为 12.6%。

2. 培育钻石成为超硬材料的绝对主角

培育钻石是一种依靠超硬材料工业高科技生产工艺诞生的品种，主要是为现代工 业中，硬质材料的切磨、加工所使用的刀具这个目的开发的，它以更高的硬度战胜了 一代超硬材料——硬质合金，更低廉的价格取代了二代超硬材料——天然钻石，与立 方氮化硼一起，成为了超硬材料的绝对主角。主要的应用就是 PCD（聚合金刚石） 复合片刀具，就是将极小颗粒（2～30µm）的金刚石粉末与结合剂，在高温高压下 烧结，再经过切割、焊接、刃磨，就可以派上大用场

培育钻石目前已成为全球钻石消费的新兴选择之一，在品质、价格、环保和科技 等方面具有显竞争优势。随着培育钻石合成技术不断提高、成本及价格快速下降，以 及市场消费理念和消费习惯改变，培育钻石的市场关注度和市场需求显著提升，已成 为人造金刚石行业最重要的发展方向之一。在现代工业加工领域，由于对人造金刚石 的需求数量、品种、质量的不断提高，原来只能作为工业材料的人造金刚石终于大 规模达到珠宝级应用的水平。

培育钻石与天然钻石性质相同且更具优势。培育钻石作为一种人工合成的钻石， 产品在晶体结构完整性、透明度、折射率、色散等方面可与天然钻石相媲美，作为钻 石消费领域的新兴选择，可用于制作钻戒、项链、耳饰等各类钻石饰品及其他时尚消 费品。

培育钻石越来越被市场认可

2012-2015 年培育钻石就已经在全球珠宝消费市场出现，但产品品质较差、价格 优势不明显；2017 年以来施华洛世奇、戴比尔斯等国际珠宝巨头进军培育钻石饰品 市场，加上美国联邦贸易委员会（FTC）为培育钻石正名等因素推动，培育钻石在行 业组织建立、技术规范制定、合成及鉴定技术提升、产能规模和市场份额提高等方面 明显进步，培育钻石得到大众的认可。2019 年之后培育钻石的接受度已经提升至较 高水平，生产成本大幅下降，培育钻石的优势逐步凸显，认可度加速提升；2020 年 下游加工环节受到疫情影响，一定程度干扰了培育钻石的爆发过程，2021 年疫情影响逐步消除，行业进入加速阶段。

培育钻石性能媲美天然钻石

培育钻石为人工培育出的与天然钻石相同的真钻石。目前市场上的伪钻石主要有伪钻石（假钻石）和仿钻石（锆石和莫桑石等）两种，而真钻石包括天然钻石和人工培育钻石。两者的差异仅在于形成环境，天然钻石形成于地壳运动、卫星撞击等天然环境，培育钻石是模仿天然钻石形成环境制备而成的钻石。

培育钻石与天然钻石化学成分、物理性质相同，在晶相特性方面可能有所不同。 主要由于天然钻石形成环境更为复杂。天然钻石的晶相结构大致有 13 种，常见结构 为八面体、菱形十二面体或两者的聚形、三角薄片双晶等，而培育钻石的结晶特征主 要有立方体、立方八面体等；但晶相方面差异并不影响其光学及物理方面性能，仅在 切磨方面成本有所不同。

钻石与合成立方氧化锆主要区别在硬度。硬度决定钻石与人造立方氧化锆切割后腰棱的 差别，由于钻石的硬度高于合成立方氧化锆，所以钻石切割后其腰棱必须是磨砂的，而合成 立方氧化锆是带有平行光排列的抛光痕迹。在显微镜观察下，钻石的内部包体丰富而合成锆 石比较干净，少有包体特征。合成立方氧化锆与钻石是不同的物质。

钻石与莫桑石的主要区别在于折射率。莫桑石的折射率远高于钻石，表现出的火彩是钻 石的 3 倍，所以可以感受到莫桑石火彩更为浓烈艳丽，而钻石火彩温柔内敛。在放大镜观察 下可以明显看出莫桑石的腰部内全反射影像呈现四线效果，而钻石全反射影像只有两条线。

培育钻石更为环保

相对于天然钻石开采，培育钻石无需采掘，可以保护地表环境，大幅减少土地消 耗、碳排放（为天然钻石开采的 1/2）以及水资源利用（仅为天然钻石的 1/7）等； 且在劳工保护方面大幅优于天然钻石开采，培育钻石在厂房内极少发生安全事故。培 育钻石的保护地表环境、减少碳排放的绿色、可持续发展理念完全契合目前国家提出 的扎实做好碳达峰和碳中和工作部署要求。

培育钻石价格更具竞争力

天然钻石具有稀缺性，成本高于培育钻石，因此在各方面属性相同时，培育钻石 的价格竞争力优势明显。2017 年四季度以来，培育钻石价格不断下降，2020 年四季 度零售价下降到天然钻石 35%，较 2017 年下降 30PCT；批发价在 2018 年第四季度 下降到天然钻石的 20%，此后基本维持稳定。2020-2021 年随着大颗粒培育钻石（5 克拉以上）加速规模化量产，单克拉的生产成本继续大幅下降，而纯净度、色度等性 质仍在大幅提升。我们认为未来无论是零售价还是批发价相较于天然钻石都仍有较大 下降空间。

2020 年力量钻石的销售价格在 272 元/克拉，合计约 40 美元/克拉，若按照原钻 成本占钻石总成本的 20%预测，培育钻石成品钻石的成本在 200 美元/克拉，大幅低 于天然钻石。目前主要钻石厂商的培育钻石销售价格仅为天然钻石的 20%-30%左右。 DeBeers 旗下培育钻石品牌 Lightbox 目前产品促销价格仅为天然钻石的 10%左右， 其 1/2 克拉 LabGrown 项链仅销售 425 美元，1 克拉产品销售价格在 1500 美元左右 （不考虑颗粒大小、色彩、纯净度等对价值量的影响）。

培育钻石具有更高的可控性

培育钻石是在实验室中通过科学方法人工合成相对于天然钻石形成的不可控过程，其成色、尺寸、颜色等均可通过优化合成方法和技术实现，因而产品种类多样，满足下游不同需求。例如，通过特定的工艺控制，培育钻石可以合成自然界中罕见的蓝色、粉色等彩色钻石，但其售价也相对更高。

2.1. 培育钻石技术壁垒高

培育钻石工艺技术来源于工业科技的进步，一方面需要强大的压力产生装置，另 一方面需要可承受巨大压力的容器材料，也就是高温高压法的原理。之后随着微波技 术的成熟，将高纯甲烷气体在高温下微波电离出不带电荷等离子化的碳和氢原子，然后让碳原子在温度较低的底层基片上吸附结晶生长，也就是后来的化学气相沉积法 （CVD 法）的原理。

培育钻石的技术壁垒体现在三个方面，首先因为培育钻石和工业金刚石不同，其 生产周期很长，如果没有相对的数量，比如 1000-2000 台以上，即使厂家拥有相关 的一些技术，也无法打开市场，其次行业属于重资本投入型，短期之内没有足够资金 支持的话，不可能对现有的龙头造成冲击。第三在技术扩散方面，全市场对于原材料、 生产、工艺一体化深入了解的技术人员稀缺，技术扩散的进程会比工业金刚石的慢很 多。

2.2. 培育钻石行业产能集中在国内，全球需求快速增长

培育钻石产能大分部在中国

受地理条件限制，天然金刚石产能主要集中在南非、扎伊尔等，而培育钻石的产 能大部分集中在中国。根据贝恩咨询发布的《2020~2021 全球钻石行业报告》，2020 年全球培育钻石产能约 600~700 万克拉，其中中国产能达 300 万克拉，远超其他国 家，占比约 50%。其次为印度和美国，分别为 150 万克拉和 100 万克拉，合计占比 超 30%。其余产能分布在欧洲、中东、俄罗斯等地。经过近几十年的发展，美国的 通用电气和阿波罗、英国的第六元素、日本的住友、俄罗斯的新钻科技、新加坡的 IIa 科技等集团公司，在全球培育钻石界都有了广泛的知名度，比如 DiamondFoundry、 Lightbox、Diama、GEMESIS 等培育钻石品牌产品，正逐渐由国外市场向中国国内渗 透，和天然钻石的市场一样，在行情启动之前就占领培育钻石高端消费市场。国内钻石产能则主要集中在宁波晶钻、上海征世、华晶金刚石、中南钻石、黄河旋风等企业。 从生产技术角度而言国内主要还是采用 HPHT 法生产，而全球其他地区基本采用 CVD 法生产钻石。HPHT 法在生产人造金刚石领域几乎形成了垄断，目前约占全球 HPHT 法生产培育钻石产能的 90%。

培育钻石需求增速显著

从行业生命周期判断，培育钻石目前处于高速增长的初期。根据 Bain 咨询，2019 年全球天然原钻产量为 1.39 亿克拉，而培育钻石产量为 600 万克拉左右，渗透率约 为 4.3%；2020 年天然原钻产量约下滑 2800 万克拉至 1.11 亿克拉，而培育钻石预计 增长 15%左右至 750 万克拉，渗透率达到 6%。

钻石行业稳定发展，培育钻石加速渗透

全球钻石珠宝市场规模庞大，消费需求稳步增长。根据 DeBeers 发布的全球钻 石珠宝行业报告，2019 年全球钻石珠宝市场销售额从 2009 年的 591 亿美元增长到 2019 年的 790 亿美元，年复合增长为 3.5%。全球钻石市场 2020 年受到新冠疫情影 响，根据 Bain 咨询发布的《TheGlobalDiamondIndustry2020–21》，2020 年原钻、 抛光钻石和钻石珠宝市场分别下滑 33%、22%和 15%，全球原钻市场销售规模从 2019 年的 120 亿美元下滑到 80 亿美元左右。而 2020 年 3-4 季度下游消费的强劲复 苏带动产业链库存快速下降，从最高点的 6500 万克拉下降到 5200 万克拉。2021 年 全球钻石消费持续复苏，主要原钻生产厂商表现强劲，俄罗斯最大钻石生产厂商阿尔 罗萨 2021 年上半年实现营收 1840 亿卢布，同比增长 156%；同时毛钻价格同比上涨 7%左右，反映全球钻石消费市场的修复。消费量保持稳步增长趋势，天然钻石价 格在 2014-2015 年迎来拐点，2015 年天然钻石价格稳步下降。随着全球范围内年轻 一代逐步成长为消费主力，90 后、00 后和 10 后消费群体对钻石珠宝的消费偏好和 购买习惯必将推动未来钻石珠宝消费需求的增长。

零售终端主要集中在美国，中国近年来逐渐进入零售终端

培育钻石的下游为零售终端以及相关的配套服务产业。根据《全球钻石行业报告》 统计，下游消费需求中占比最大的分别为自身消费、酬谢赠礼、结婚订婚等，培育钻 石作为钻石消费的新兴选择，由于其在品质、成本、环保和科技等方面优势明显，下 游消费市场现处于快速崛起状态。目前全球范围内钻石消费最大的市场是美国，2020 年以来，美国货币宽松，财政失业救助支撑起美国国内的消费水平，钻石珠宝成为富 裕阶层消费的主要产品之一。2018 年美国钻石珠宝市场销售额为 360 亿美元，全球 占比为 46%，2019 年进一步提升 2PCT 至 48%。中国市场为第二大消费市场， 2018-2019 年销售额约 100 亿美元，全球销售占比在 15-16%，大幅落后于美国。

3. 我国超硬材料上市公司及行业领导者

我国基本主导着全球超硬材料市场，人造金刚石销量占全球市场的 90%以上， 立方氮化硼占全球市场的 70%以上。我国超硬材料行业产品质量从整体上已经达到 国际先进水平，但占据的市场份额大部分为中低端市场，高端市场依然被欧美、日韩 等发达国家占据，产品单价和附加值较高，该市场的高端依然由英国的元素六公司、 美国的合锐公司、韩国的日进公司所主导。在高速、高效、高精度和绿色加工成为主 流趋势的情况下，产品品级和附加值不断提升，产品应用领域的不断扩大，预计未来 市场规模有望进一步扩大。河南省是国内培育钻石企业重要聚集地，河南省占到全国 的 80%以上，其中郑州市、许昌市、南阳市、商丘市等地存在集人造金刚石研发、 生产和销售于一体的金刚石产业集群，涌现出中南钻石、黄河旋风、豫金刚石、力量 钻石、惠丰钻石、联合精密等一批知名的金刚石生产企业，河南省人造金刚石产业链 完整、配套齐全，具有明显的地域优势。

中兵红箭（中南钻石）

公司超硬材料业务主要产品为人造金刚石和立方氮化硼单晶及聚晶系列产品、复 合材料、培育钻石、 高纯石墨及制品等。根据公司披露，公司在人造金刚石产销量 和综合竞争实力均全球排名第一。超硬材料业务业绩贡献主要公司为中南钻石公司， 报告期内实现营业收入 13.56 亿元（+65.37%）净利润 3.42 亿元（+132.65%）毛 利率 36.39%（+6.88pcts），收入占总营收比例（47.07%，+11.70pcts）提升较大。 中南钻石是超硬材料行业头部优质企业，其主导产品工业金刚石产销量及市场占有率 连续多年稳居世界首位。当前，公司掌握了“20-50 克拉培育金刚石单晶”合成技术， 20-30 克拉培育钻石可批量化稳定生产。CVD 培育钻石产品制备技术达到了国际主 流水平。掌握了厘米级高温高压法 CVD 晶种制备技术，为拓展功能金刚石应用奠定 了基础。公司超硬材料作为公司当前主要利润贡献板块，拥有超硬材料产品全流程技 术优势，作为国内领先的培育钻石生产商，受益于大克拉培育钻石技术的成熟以及行 业内国际奢侈品珠宝厂商加大培育钻石布局主动引导消费习惯，有望持续扩大市场空间规模。2019 年公司投入年产 12 万克拉高温高压法宝石级培育金刚石生产线建设项 目，预计 2022 年 10 月达产。

黄河旋风

公司主要从事硬材料及制品，超硬复合材料及制品等生产，主要产品覆盖金刚石 （如工业级金刚石、宝石级金刚石）、金属粉末、超硬合材料（复合片）、超硬刀具、 金刚石线锯等。公司于 2015 年实现了“宝石级金刚石系列产品开发与产业化”项目 的产业化和市场化批量生产，目前公司用培育钻石生产的 3-5 克拉首饰在国内外拥有 了稳定的市场。2020 年公司营业总收入 24.51 亿元，同比下降 15.91%，主要受收入 下降、计提减值损失和处臵老旧资产等因素影响，其中金刚石、培育钻石等超硬材料 收入 11.84 亿元，约占公司营业收入 66%；2020 年公司归母净利润-9.8 亿元，主要 受此前收购名匠智能业务拖累，公司于 2020 年已出售名匠智能全部股权，2021 年 公司重新聚焦超硬材料主业，Q1 公司营收达 6.31 亿元，同比增长 56%，同时利润 端扭亏为盈，归母净利润达 1029 万元。

公司技术积累深厚，未来聚焦培育钻石主业发展。公司目前在培育钻石方面从 研发到量产有 20 年的技术沉淀优势，公司研发技术还在迭代升级中，在工艺控制、 现场管控、品质管理、原辅材料一致性管控、设备运行稳定性管控等方面已形成体系， 并在人才培养方面逐步形成梯队优势。根据公司业绩说明会披露，2020 年公司的培 育钻石量占全球培育钻石销售市场的 20%左右，其中高端品质占 50%以上，未来公 司将聚焦培育钻石等超硬材料主业发展。

力量钻石（拟上市）

力量钻石是国内超硬材料主流供应商，培育钻石营收增长迅速。力量钻石主要 从事人造金刚石产品研发、生产和销售，目前拥有金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻 石三大核心产品体系。公司在普通金刚石单晶合成技术的基础上，通过优化成核控制 技术、高压晶型控制技术、高效新型提纯技术、异型单晶分选检测技术等核心技术， 在特种异型金刚石单晶产品领域取得技术突破，成为国内较早实现 IC 芯片超精加工 用特种异型八面体金刚石尖晶批量化生产的企业。公司经过近 3 年的研发和测试，在 高纯超细球状粉末触媒技术、高真空阶梯还原技术、微波提纯技术等超细金刚石单晶 核心生产技术方面取得突破，实现 400 目-1000 目超细金刚石单晶批量化生产。公司 近几年培育钻石业务营收增长迅速，培育钻石业务营收近三年分别为 3734.1 万元、 3511.12 万元、1302.61 万元，营收占比分别为 15.72%、16.5%、6.58%，其中，2019 年培育钻石业务收入实现翻番，增长 169.55%，公司在招股说明书中强调培育钻石 业务将发展成为公司未来重要的利润增长点。

公司在培育钻石业务上的投入不断加大。公司 3 克拉、4 克拉、5 克拉及以上大 颗粒培育钻石的产量、销量占比明显上升，大颗粒培育钻石较高的销售价格和毛利率 预 计 为 公 司 贡 献 更 高 的 利 润 。 2018/2019/2020 年 毛 利 率 分 别 为 48.49%/61.21%66.88%。公司积极扩大产能，加大生产设备的资本性投入，六面顶 压机装机数量从 2019 年 3 月末 273 台增加至 2021 年 3 月 31 日 411 台。

Valuelist-Peter Lynch赞助者

收藏 海报 链接